Away, Away, Faraway.

鬱金香是股市歷史上的第一個重大的泡沫事件...

經濟透過固定資產的投資，而發展成長，如果盲目投資就會形成泡沫，這是因為投資的效益需要經過一段時間才會顯現，以及投資效益需要配套措施才會顯現，經濟效益泡沫是由兩大原因形成的，一是盲目投資，由於投資盲目，因此效益不容易快速顯現。第二是在經濟效益未顯現之前，投資者基於投機的理由繼續投入資金，於是大部分的投資都無法被經濟體吸收，形成浪費，因此一旦浪費情事被揭露，便產生拋售，拋售形成風潮，價格就會大幅下滑，泡沫因此破滅。

這樣的現象猶如控制理論中的不穩定系統，由於正回饋的原因使得系統的放大幅度遠遠超過回饋系統的壓縮，因此形成爆炸，使用過麥克風的朋友便很清楚這個道理，當人們把麥克風對準擴音器時，它就會產生極高頻的嘶嘶聲，能量頗大，這就是泡沫現象的描述，由於回饋系統會使能量集中，因此產生巨幅單頻的聲音，經濟泡沫也是一樣，每次經濟泡沫一結束，大部分的人都虧損纍纍，只有非常少數的人會發財，也就是說，泡沫結束，財富便集中到少數人手裡，美國1930年代的大蕭條，甘迺迪總統的父親約瑟夫˙甘迺迪就發了大財，這種現象和擴音器的單頻高幅現象是一樣的。

股市也是一樣，當散戶盲目投資時，股價便節節上升，於是又堅定了散戶投資的慾望，形成一個回饋系統，當整個系統上升到可控制的範圍之外時，股市泡沫就會破滅，歷史上有7個比較大的泡沫，我們將一一論述他們的形成原因與結果，以做為認識股市泡沫的參考，下次面臨泡沫時，便較易察覺，或者可以協助避免泡沬的發生，但理論上，泡沫一定會不斷的發生，一直重覆來臨，只是呈現的方式不同而己。

(一) 鬱金香泡沬 曲線圖

遠在1630年，荷蘭的一朵鬱金香花根售價是今天的76,000美元，比一部汽車還貴，真是不可思議，這是有名的鬱金香花根泡沫。

事情是這樣的，1593年一位荷蘭商人格納（Guesters）從康是坦丁（今日的土耳其）進口第一顆鬱金香花根，並將之種值，由於這種花是進口貨，因此擁有鬱金香花便成為有錢人的符號與殊榮，有錢的人一定要擁有鬱金香才算有錢，因此買鬱金香便成為有錢人展示財富的象徵，於是這個風氣由荷蘭擴散到德國。巧不巧，這時鬱金香正好染上一個傳染病叫做「Mosaic」，這個病使得鬱金香花瓣更鮮艷，於是染病毒的鬱金香更加搶手，形成一股搶購的風潮。

初時，只有鬱金香的行家才懂得欣賞鬱金香之美，但在形成風潮之後，人們買鬱金香只是為了賺錢，由於搶購風潮逐漸形成，投機客便趁機炒作，只要今天買了，明天就可賺一筆，屢試不爽，由於買的人多了，交易市場也就形成了，交易場所也逐漸熱鬧起來，像是一個股票交易市場。

1634 年，買鬱金香的熱潮漫延到中產階級，更蔓延為全民運動，大家都來買賣鬱金香了，炒家只看到買低賣高，利潤就進來，於是全民都變成鬱金香的炒家，家家戶戶都傾一家之產，只為了買一朵鬱金香。1,000美元一朵鬱金香花根，不到一個月之後，它就變成二萬美元了，如此暴利，難怪所有的人都沖昏了頭，正事不幹，每天忙於鬱金香的買賣便可以了。
在酒吧裡，吧檯展示了一朵鬱金香，不料被一個醉鬼吃下去了，竟被告到法院判刑三個月呢！

最瘋狂的時候，一朵鬱金香花根的價值可以跟以下任何一樣物品同價
- 4噸小麥
-一張床
- 4條牛
-8隻豬
-12隻羊

以上這幾樣物品以今天價格算起來要花4萬美元，而這些物品卻只能換來一朵鬱金香的花根，真是離譜到極點。

到了1636年，鬱金香在阿姆斯特丹及鹿特丹股市上市，附近歐洲股市有些地方也交易鬱金香呢，更有甚著，有的股市竟也推出選擇權，同時也分割成細股，降低投機者的門檻，使得投機者可以買到幾分之一的鬱金香，增加交易容易度，由於有選擇權的緣故，於是價格又往上推，本來實際購買一個月之內可以獲利20倍，透過選擇權，獲利可以放大100倍。

當瘋狂達到最高點時，有一位大戶全數賣出，賺了大錢，同時荷蘭政府開始採取煞車的行動，而且由土耳其運來的鬱金香也將大量抵達，忽然之間，鬱金香並不再那麼稀罕，於是一瞬間鬱金香的價格往下滑，而下滑一經啟動，六個星期內竟然下跌了90%，於是哀鴻遍野，財富夢破滅，此時不管政府多麼護盤都挽救不了，鬱金香的價格持續探底，於是許多股市交割無法完成，而荷蘭政府宣佈這一事件為賭博事件，豁免交割，結束這一場瘋狂的鬱金香泡沫事件。

從此之後十年間，荷蘭的經濟創傷才慢慢復原，在最高點值7萬6仟美元的鬱金香，六個星期之後竟只值一元，這是有紀錄的史上第一次泡沫事件。